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全球资金正加速涌入矿业与金属市场，规模创下近年新。机构认为，在AI基建扩张、国开支增加、资金从估值科技股转向等多重因素动下，矿业和金属正迎来轮持续牛市，甚至可能开启新轮大宗商品周期。
资金流向逆转，矿业ETF规模激增
数据显示，资金正以前所未有的速度涌入实物资产域。截至3月31日，全球矿业交易所交易基金（ETF）管理资产规模从年前的370亿美元激增至874亿美元，增幅136。
2026年季度，投资者净买入矿业板块82.4亿美元，与2025年同期形成鲜明对比。当时，特朗普宣布大规模关税政策，致该板块净流出25.2亿美元，而今年季度资金流向逆转，差额达108亿美元。
不仅矿业板块受到追捧，油气和农业资产也吸引了大量资金流入，共同构成了历史上规模大的资金转向实物资产浪潮之。
周期论点发酵，工业需求爆发
贝莱德投资组经理埃维・汉布罗直言，资金正从估值科技股转向实物资产，这是“大宗商品周期的早期阶段”。
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这观点得到市场数据支撑：晨星美国科技指数季度下跌9，而全球两大矿业巨头和拓与力拓股价均创历史新。
汉布罗指出，当前GDP增长所消耗的物质资源正在增加，电网基础设施、数据中心、电动汽车和充电站的资本投资激增，带动金属需求增长。
与2000年代城市化驱动的繁荣不同，本轮周期需求“加稳健和持久”，因为AI、电气化和国域的需求在全球范围内实现了多元化分布。
富达投资的陶莎・也表示，伊朗战争促使各国政府优先考虑供应链安全，以矿业和能源为核心的周期已经到来。
工业金属受青睐，黄金遭遇获利了结
资金流向显示，市场明显偏向工业金属。3月，铜基金吸引1.98亿美元净流入，而黄金的强劲涨势则遭遇获利了结压力。
仅范埃克黄金矿业ETF（GDX）上个月就净流出7.1亿美元，但今年以来仍净流入近10亿美元。
投资者表示，pvc管道管件胶地缘政危机活跃期间黄金回调值得关注。市场不再寻求传统避险资产保护，而是押注伊朗冲突将引发实体经济响应——能源安全和基础设施投资需要大量铜、钢和稀土金属。
油气类基金季度净流入近60亿美元，进步印证投资者正在为大规模基础设施支出布局。
小市场大波动，价格潜力与风险并存
分析师和投资者警告，金属市场相对全球股票和债券市场规模较小，容易受到采矿、精炼和运输瓶颈影响，资金大规模涌入可能加剧价格波动风险。
伦敦金属交易所（LME）铜铝等金属期货年交易额达21万亿美元，芝商所黄金期货交易额25万亿美元，但相比纳斯达克100期货85万亿美元和标普500期货135万亿美元的交易额，金属市场体量明显偏小。
矿业板块在全球股市中占比也很小，五大矿业巨头仅占MSCI全球指数的0.4，而五大科技巨头占比达16.8。
尽管如此，大型矿业公司股票交易价格仅为息税折旧摊销前利润的7-8倍，远低于2008-2010年繁荣期的14倍，若周期成真，仍有巨大上涨空间。
澳大利亚瑞格尔集团投资总监查理・艾特肯直言：“铜处于所有产业交汇点，供应严重不足。未来十年铜价可能翻倍或三倍，持有铜矿企业股票将带来数倍于现货价格的回报。”该公司管理资产达210亿澳元，目前配矿业和金属板块。
投资者认为，矿业和金属投资既能对冲通胀风险，也可能加速价格上涨，加剧伊朗战争对能源市场冲击带来的通胀压力，对全球经济增长构成潜在风险。
随着资金持续涌入，矿业和金属板块已从周期资产转变为战略配置核心。在AI革命、能源转型与地缘政风险三重驱动下，这曾经被冷落的板块正重新定义其在全球投资组中的地位，开启新轮长期上升通道。
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